퀀트 투자 핵심용어에 대해 알아보겠습니다. 1편에서는 연평균 성장률(CAGR), 최대 하락폭(MDD), 샤프 지수(Sharp Ratio)에 대해 알아보았고, 2편에서는 초과수익, 리밸런싱(재조정), 투자팩터(밸류, 퀄리티, 모멘텀 등)에 대해 알아보겠습니다.
초과수익
비정상 수익이라고도 하는 초과 수익은 해당 투자와 관련된 위험 수준에 따라 예상되는 수익을 초과하는 투자 또는 포트폴리오에서 얻은 수익입니다. 즉, 초과 수익률은 투자가 벤치마크 또는 무위험 수익률 이상으로 창출하는 수익률입니다.
벤치마크는 투자 또는 포트폴리오의 성과를 측정하는 기준입니다. S&P 500과 같은 시장 지수이거나 투자 또는 포트폴리오의 특성을 반영하는 맞춤형 지수일 수 있습니다. 무위험 수익률은 국채와 같이 손실 위험이 없는 투자 수익률입니다.
예를 들어, 뮤추얼 펀드는 1년에 12%의 수익을 내고 벤치마크 지수는 10%의 수익을 얻는다고 가정합니다. 뮤추얼 펀드의 초과 수익률은 2%입니다. 이는 뮤추얼 펀드가 벤치마크보다 2% 더 높은 성과를 냈다는 것을 의미하며, 이는 좋은 성과의 지표로 간주됩니다.
초과 수익은 투자 관리자 또는 포트폴리오 관리자가 추가한 가치를 측정하기 때문에 중요합니다. 투자 또는 포트폴리오가 장기적으로 지속적으로 초과 수익을 창출한다면 이는 운용사가 훌륭한 투자 결정을 내리고 투자자에게 가치를 더했다는 표시입니다.
그러나 초과 수익이 항상 지속 가능한 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다. 투자성과는 시장환경, 경제상황, 투자심리 등 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 결과적으로 투자자는 투자 결정을 내리기 전에 투자 또는 포트폴리오의 과거 및 미래 잠재력을 모두 고려하는 것이 중요합니다.
전반적으로 초과 수익률은 투자 또는 포트폴리오의 성과를 평가하기 위한 핵심 지표이며 투자자가 투자 전략에 대해 정보에 입각한 결정을 내리는 데 유용합니다.
리밸런싱(재조정)
리밸런싱(이하 재조정)은 포트폴리오의 자산 할당을 조정하여 원래 목표 할당으로 되돌리는 프로세스입니다. 포트폴리오의 원하는 자산 배분을 복원하기 위해 실적이 좋은 일부 자산을 판매하고 실적이 저조한 자산을 더 많이 구매하는 것이 포함됩니다.
재조정의 목표는 시간이 지남에 따라 포트폴리오의 위험과 수익을 원하는 수준으로 유지하는 것입니다. 포트폴리오 자산의 가치가 증가하거나 감소함에 따라 포트폴리오 내 자산의 가중치가 변경되어 원래 의도한 것과 다른 위험 및 수익 프로필이 발생할 수 있습니다. 재조정을 통해 투자자는 포트폴리오를 목표 할당으로 되돌릴 수 있으므로 투자 전략이 위험 허용 범위 및 재무 목표와 일관되게 유지됩니다.
예를 들어, 투자자가 주식에 60%, 채권에 40% 할당된 포트폴리오를 가지고 있다고 가정합니다. 주식 시장이 좋은 성과를 내고 포트폴리오의 주식 가치가 상승하면 포트폴리오는 주식에 대한 비중 확대가 되어 주식에 70%, 채권에 30%를 의도보다 높게 할당할 수 있습니다. 재조정을 위해 투자자는 일부 주식을 매도하고 더 많은 채권을 매입하여 포트폴리오를 원래 할당된 주식 60%와 채권 40%로 되돌립니다.
재조정은 분기별 또는 연간과 같은 정기적인 일정에 따라 수행되거나 투자자의 재무 상황 또는 시장 조건의 변화와 같은 특정 이벤트에 의해 실행될 수 있습니다.
재조정은 투자자가 포트폴리오의 위험을 관리하는 데 도움이 되기 때문에 중요합니다. 시간이 지남에 따라 일관된 자산 배분을 유지함으로써 투자자는 너무 많거나 적은 위험을 감수하지 않고 장기적인 재무 목표를 달성하기 위해 궤도를 유지할 수 있습니다.
그러나 재조정은 거래 수수료 및 세금과 같은 거래 비용을 발생시켜 포트폴리오의 수익을 감소시킬 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 결과적으로 투자자는 포트폴리오를 변경하기 전에 재조정의 비용과 이점을 신중하게 고려해야 합니다.
투자팩터(투자요인)
투자 요인은 성과에 상당한 영향을 미치는 것으로 밝혀진 투자의 특정 특성입니다. 가치, 품질 및 모멘텀을 포함하여 투자 분석에 일반적으로 사용되는 몇 가지 요소가 있습니다.
- 밸류(Value, 가치): 밸류 팩터는 수익이나 장부가와 같은 펀더멘털에 비해 가격이 낮은 자산이 가격이 높은 자산을 능가할 가능성이 높다는 생각에 기반합니다. 밸류 팩터는 저평가된 자산을 식별하고 이에 투자하며, 공정하게 평가될수록 가격이 상승할 것이라는 기대를 가지고 있습니다. 가치 투자는 Benjamin Graham과 Warren Buffett에 의해 대중화되었습니다.
- 퀄리티(Quality, 품질): 품질 팩터는 높은 수익성, 낮은 부채 수준 및 지속적인 수익 성장과 같은 강력한 펀더멘털을 가진 회사에 투자하는 데 중점을 둡니다. 품질 팩터는 지속 가능한 경쟁 우위를 가지고 있는 회사를 식별하여 장기적으로 동료를 능가하는 데 도움이 될 수 있습니다. 양질의 투자는 Robert Novy-Marx 및 Cliff Asness와 같은 투자자들에 의해 대중화되었습니다.
- 모멘텀(Momentum): 모멘텀 팩터는 최근에 좋은 성과를 보인 자산이 미래에도 계속해서 좋은 성과를 낼 가능성이 높은 반면, 저조한 성과를 보인 자산은 계속해서 저조한 성과를 낼 가능성이 높다는 생각에 기반합니다. 모멘텀 팩터는 긍정적인 가격 모멘텀이 있는 자산을 식별하고 가격이 계속 상승할 것이라는 기대를 가지고 투자합니다. 모멘텀 투자는 Richard Driehaus 및 Gary Antonacci와 같은 투자자들에 의해 대중화되었습니다.
이러한 각 투자 요소에는 고유한 강점과 약점이 있으며 어떤 요소가 가장 효과적인지에 대한 투자자들 사이의 논쟁이 계속되고 있습니다. 일부 투자자는 단일 요소에 집중하는 것을 선호하는 반면 다른 투자자는 투자 전략에서 여러 요소를 조합하여 사용합니다. 궁극적으로 투자 요소의 선택은 투자자의 위험 허용 범위, 투자 목표 및 투자 기간에 따라 달라집니다.
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